近日，白酒企業(yè)水井坊發(fā)布了一份扎眼的半年報(bào)：營收同比下滑26%，凈利潤同比減少45%。

對比同樣發(fā)布上半年業(yè)績的貴州茅臺、山西汾酒、今世緣，三家營收和凈利潤均保持了兩位數(shù)增長，同比增速在20%—36%之間。

(資料圖片)

作為A股唯一一家外資控股的上市白酒公司，很遺憾水井坊幾乎是一手好牌打得稀爛。

10年間換了6位總經(jīng)理，高薪酬、高額營銷費(fèi)換來的似乎仍是水土不服......

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繼2020半年報(bào)之后，再現(xiàn)“最差中報(bào)”。

蜜姐翻看水井坊2023半年報(bào)，腦海中閃過一句大家經(jīng)常調(diào)侃的話：“只為成功找方法，不為失敗找借口”。大概是看到的“借口”有點(diǎn)多。

財(cái)報(bào)披露，上半年，水井坊實(shí)現(xiàn)營收15.27億元，同比下滑26.38%；歸母凈利潤2.03億元，同比大幅下滑45.15%。圖片

水井坊上一次業(yè)績?nèi)绱瞬畹陌肽陥?bào)出現(xiàn)在2020年，彼時(shí)其營收8.04億元，同比腰斬，下滑52.41%，歸母凈利潤1.03億元，更是大跌了69.64%

財(cái)報(bào)中，水井坊談及了宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，認(rèn)為是“居民消費(fèi)減少和消費(fèi)降級的沖擊，使得白酒市場庫存高企”，以及終端市場競爭加劇。

白酒企業(yè)庫存高的問題，近幾年備受市場關(guān)注。

公開數(shù)據(jù)顯示，我國白酒產(chǎn)量在2016年達(dá)到峰值后一路向下，到2022年底，已連續(xù)6年下降。不少白酒企業(yè)都面臨相同的隱憂：高庫存、產(chǎn)能過剩，白酒行業(yè)分化下，帶來的價(jià)格下沉等問題。

但反映到業(yè)績上，凈利下滑4成多的上市白酒企業(yè)真不多。

主觀原因上，水井坊稱因?yàn)榻衲暌患径龋汗?jié)期間動銷不及預(yù)期，公司將主要任務(wù)定為降低社會庫存、穩(wěn)定價(jià)值鏈，采取的措施是：減少出貨量。

因此，今年一季度，水井坊的營收下滑近4成，凈利潤腰斬，同比減少56%。

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水井坊預(yù)期下半年?duì)I收、凈利潤將保持同比增長，更是預(yù)計(jì)從第三季度開始營收恢復(fù)兩位數(shù)增長。

這樣的樂觀不算盲目。

畢竟2022年四季度其營收、凈利潤是負(fù)兩位增長，基數(shù)相對較低。

2022年第四季度，水井坊的營收9.02億元，同比下滑25.37%；歸母凈利潤1.61億元，同比減少19.06%。

水井坊也曾有過輝煌的過去，上市時(shí)間比貴州茅臺和五糧液都早。

水井坊的前身是四川全興股份有限公司(以下簡稱全興股份)，被譽(yù)為“川酒六朵金花”之一，是全興集團(tuán)的控股子公司。旗下有“全興”和“水井坊”品牌。

其中，“全興大曲”在上世紀(jì)60年代就躋身國內(nèi)老八大名酒之列；水井坊則被稱為“中國白酒第一坊”，是全國重點(diǎn)文物保護(hù)單位。

球迷朋友可能對“四川全興”足球隊(duì)更為熟悉，全興集團(tuán)早在1999年就開始投資球隊(duì)，后因經(jīng)濟(jì)效益考慮退出。

1996年，全興股份成功登陸上交所。兩年后，五糧液上市，而貴州茅臺2001年才上市。

2001年，貴州茅臺的營收16.18億元，凈利潤3.28億元；同期全興股份的營收為11.44億元，凈利潤1.73億元。

同樣是致力于走高端白酒路線，彼時(shí)，全興股份在上市白酒企業(yè)的第一梯隊(duì)中競爭。

每日經(jīng)濟(jì)新聞、清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院中國企業(yè)研究中心聯(lián)合編制的“2023中國酒業(yè)上市公司品牌價(jià)值榜”中，水井坊排在第16位。

如今，水井坊的業(yè)績已與昔日同為龍頭企業(yè)的貴州茅臺、五糧液相差甚遠(yuǎn)，在腰部上市酒企中也表現(xiàn)欠佳。

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轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在2010年。

全球知名洋酒巨頭Diageoplc(帝亞吉?dú)W)瞄上了水井坊，通過不斷收購，2011年成為水井坊的實(shí)際控制人。

水井坊開始了長達(dá)十余年的尷尬期：對外出海遇阻，對內(nèi)“水土不服”。

2010年，水井坊的掌舵人就換為了來自帝亞吉?dú)W的KennethMacpherson(柯明思)。此后10多年，水井坊歷經(jīng)7位總經(jīng)理，其中3位來自英美。

水井坊曾制定“2011-2015”五年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，其中一大目標(biāo)是要成為具有一定國際品牌影響力的中國白酒企業(yè)。

然而，期間水井坊經(jīng)歷了2位洋人總經(jīng)理掌舵，2013、2014年分別凈虧損1.54億元和4.03億元。2015年非但沒能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，反而是戴上了*ST的帽子，差點(diǎn)退市。

2015年10月，曾在嘉士伯啤酒有任職經(jīng)歷的范祥福臨危受命，擔(dān)任水井坊的總經(jīng)理。盡管這一年驚險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，但年報(bào)中發(fā)展目標(biāo)仍然在致力于出海。

2003—2012年，被稱為我國白酒行業(yè)發(fā)展的“黃金十年”。國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，這10年，我國白酒行業(yè)收入由496億元增長至4466億元，實(shí)現(xiàn)了8倍左右的增長。

遺憾的是，期間水井坊卻將重心放在了出海。

更遺憾的是，擅長賣洋酒的帝亞吉?dú)W并不擅長在海外賣白酒。出海戰(zhàn)略執(zhí)行5年，2015年報(bào)中，水井坊來自出口的營收僅為4千萬出頭......

2016—2022年，水井坊的業(yè)績也是起起伏伏，至今年?duì)I收未破50億關(guān)口。

中國酒業(yè)協(xié)會曾表示，白酒企業(yè)的200億是一個(gè)“龍門”，越過了，便能“迎風(fēng)化龍”，成為白酒行業(yè)的中堅(jiān)力量。

2022年突破200億銷售關(guān)口的上市酒企至少有8家，除了茅五外，還有洋河酒業(yè)、瀘州老窖、劍南春、汾酒、習(xí)酒、郎酒。

水井坊的掉隊(duì)情況可見一斑。

好在，長期走中高端酒市場的水井坊毛利率一直表現(xiàn)不錯(cuò)，近5年保持在80%—85%之間。

但水井坊的高端酒似乎也不太好賣了。

2022年報(bào)中，水井坊的高檔產(chǎn)品營收45.03億元，同比微降0.36%。

今年上半年，其高檔產(chǎn)品合同產(chǎn)生的收入14.29億元，去年同期為19.84億元，同比減少28%。

從價(jià)格來說，如今的水井坊所謂的高檔酒，在白酒市場上屬于次高端，該領(lǐng)域的競爭尤為激烈。

處于這個(gè)階段的酒企都想走高端化路線，水井坊也不例外。但隨著白酒行業(yè)馬太效應(yīng)越來越明顯，由次高端沖擊高端的路徑難度也越來越大。

而水井坊仍未擺脫高管頻換的怪圈。

今年2月，其原總經(jīng)理朱鎮(zhèn)豪稱因“個(gè)人身體原因”辭任。水井坊又迎來了第三位洋人舵手MarkAnthonyEdwards(艾恩華)，這一次似乎謹(jǐn)慎了一些，目前擔(dān)任的是代理總經(jīng)理。

無論是管理層還是業(yè)績，水井坊依然在經(jīng)歷震蕩期。