或許，海倫堡的危機近在咫尺。

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面對國際評級機構的集體“看衰”，海倫堡表現得相當強勢，已經接連撤銷穆迪、惠譽的評級。

撤銷評級即意味著，海倫堡基本上已經告別公開市場融資了。

當然，如果自身造血能力優秀，海倫堡確實可以不需要融資。

但根據數據顯示，今年1-7月，海倫堡累計實現銷售額285.6億元，下滑幅度超52.6%。

如此銷售表現，確實難言優秀。

此外，海倫堡旗下多個項目出現延期交付，使得其壓力倍增。

雪上加霜的是，就在近期，海倫堡頻頻傳出商票逾期拒付、供應商聲討工程欠款等消息。

或許，海倫堡的危機，就在眼前。

【被曝商票逾期、供應商聲討欠款】

近日，有媒體報道，海倫堡在廣東清遠的開發項目——海琴灣，被曝欺騙合作供應商，無限期拖欠工程款，導致供應商到項目售樓部，公開聲討工程欠款。

據了解，海琴灣作為清遠地區較為搶手的樓盤，銷售均價在2020年時達六七千元每平米。而在此之后，其售價持續下滑，在今年4月已不足5000元/平方米。根據最新消息，海琴灣售價已經低至4000/平方米。

銷售均價出現如此大幅度的下滑，除去樓市環境不景氣等客觀因素，或許也與海倫堡資金承壓，急于促銷回款有關。

但是即便如此，海琴灣仍爆出拖欠供應商工程款的消息。由此看來，該項目的銷售情況并不盡如人意。

事實上，海倫堡已經多次被曝出，旗下項目拖欠工程款等消息。

今年1月，武漢海倫堡海悅世界項目售樓部曾迎來了大批工人，拉起橫幅，控訴海倫堡拖欠工資。

而在近期，又有報道稱，海倫堡旗下子公司——武漢中拓建設工程發展有限公司一筆融資已經兩度展期，另有武漢市海頤房地產開發有限公司一筆300萬的商票出現拒付記錄。

對此，海倫堡第一時間予以澄清，稱不存在融資兩度展期的情況，上述商票也已經予以兌付。

但是，海倫堡旗下公司商票逾期的傳聞，并沒有完全偃旗息鼓。

根據“票眼”小程序查詢，海倫堡旗下子公司——昆明市海倫堡房地產開發有限公司，當前有34筆票顯示拒付狀態，總金額約為6470萬。

【“硬剛”評級機構，優先保障公開市場債務】

事實上，市場對于海倫堡早已發出“警示”。

先是國際評級機構——穆迪，將海倫堡的企業家族評級從“B2”下調至“Caa1”，并將其高級無抵押評級從“B3”下調至“Caa2”。評級展望為負面。

不久之后，惠譽將海倫堡的長期外幣發行人違約評級從“B+”下調至“B-”。評級已被列入負面觀察名單。

對于國際評級機構的“看衰”，海倫堡回應稱，“深感不解與失望”。并在此之后，撤銷了穆迪和惠譽的信用評級。

值得一提的是，海倫堡一直在積極償還公開市場債務。

就在穆迪下調其評級之前，海倫堡剛剛動用自有資金，連本帶利，足足償還了8.63億元的債務。

如此看來，海倫堡優先保障的，正是公開市場債務。

不過，即便海倫堡積極還債，但是其債務壓力仍然不小。

數據顯示，海倫堡有13億元的資本市場債務將于2022年剩余時間到期，并有27億元的銀行貸款和26億元的信托貸款需要在年內進行再融資或償還。而在2023年，海倫堡有總計39億元的大額資本市場債務到期，其中包括3.5億美元的票據將于3月到期和2.7億美元的票據將于10月到期。

正如惠譽所言，海倫堡的流動性空間減少和再融資風險上升，雖然其可用現金應足以覆蓋2022年的債務償還需求，但該公司依賴內部現金生成進行償還，將對其流動性緩沖造成壓力。

是否這也意味著，在保障公開市場債務的前提之下，如果海倫堡的現金生成能力弱化，首當其沖受影響的，或許正是商票等經營性負債。

而從上文可見，這種情況或許正在發生。

【銷售表現不佳，多城市出現項目交付問題】

海倫堡之所以選擇“硬剛”國際評級機構，也有一定的道理。

我們知道，評級下調大概率會為房企帶來一定的負面影響，加劇資本市場的謹慎心理，可能會出現債務擠兌現象。而撤銷評級，顯然是對債券市場的一種保護。

但是，撤銷評級也即意味著，海倫堡基本放棄了公開市場融資。

既然融資渠道已經堵死，那海倫堡只能依靠銷售回款了。

但是，行業寒冬之下，海倫堡豈能獨善其身。

克而瑞數據顯示，今年上半年，海倫堡累計實現全口徑銷售額225億元，同比減少56.9%。

在權益銷售金額方面，海倫堡只錄得158.7億元，與去年301.5億元的規模相比，已經縮水一半。

根據最新數據，今年1-7月，海倫堡累計實現全口徑銷售額285.6億元，同比減少達52.6%。

由此可知，即便進入下半年，海倫堡的銷售表現仍未改觀。

此外，海倫堡旗下多個項目出現延期交付，使得其壓力倍增。

比如江蘇如皋海倫堡逸璟園，原本應于4月20日交付，但兩度延期，需到今年10月才能交房。

事實上，海倫堡的項目交付問題在全國很多城市都有爆發。

如浙江海倫堡·星悅項目已違約延期交付近半年；在西安海倫灣二期延期近一年半；鎮江峰匯苑項目持續擺爛，交房更是遙遙無期。

另外，海倫堡旗下多家全資子公司被法院判為被執行人，有子公司甚至成為失信被執行人。

或許，海倫堡的危機近在咫尺。